Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan dan Return Saham PT Indosat Ooredoo Hutchison Tbk Sebelum dan Sesudah Merger dari Tahun 2019-2024
DOI:
https://doi.org/10.37481/jmeb.v5i3.1561Keywords:
Merger, Financial Ratios, Market Value Added, Stock Return, Telecommunications IndustryAbstract
The rapid growth of digital technology and increasing demand for data services have intensified competition in Indonesia's telecommunications industry. To enhance operational efficiency and strengthen market position, PT Indosat Tbk merged with PT Hutchison 3 Indonesia, effective on January 4, 2022. However, the impact of this corporate action on financial and market performance remains unclear. This study aims to analyze the differences in financial performance and stock returns of PT Indosat Ooredoo Hutchison Tbk before and after the merger over a six-year period, divided into three years pre- and post-merger (2019 - 2024). The analysis focuses on seven financial indicators: Current Ratio (CR), Fixed Asset Turnover (FAT), Total Debt to Total Capital (TDTC), Return on Invested Capital (ROIC), Price to Earnings Ratio (PER), Economic Value Added (EVA), and Market Value Added (MVA), along with stock return as a market performance indicator. A paired sample t-test was used to evaluate statistical differences. The results show a significant increase in FAT, indicating improved asset utilization, and a significant decline in MVA, reflecting weakened market perception after the merger. The other five financial ratios and stock return did not demonstrate statistically significant changes. These findings suggest that while operational efficiency has improved in certain aspects, the merger has not yet resulted in broad financial or market performance enhancements. The study provides insights for corporate decision-makers and investors in assessing post-merger effectiveness.
References
Anindita, R., & Setyawan, H. (2019). Analisis leverage terhadap nilai perusahaan pada sektor teknologi. Jurnal Keuangan dan Bisnis, 7(1), 55–63.
APJII. (2025). Laporan survei penetrasi & perilaku pengguna internet Indonesia tahun 2024. Asosiasi Penyelenggara Jasa Internet Indonesia.
Arifin, M. Z. (2023). Return on invested capital sebagai indikator efisiensi investasi perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Manajemen, 18(2), 102–110.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Dasar-dasar manajemen keuangan (14th ed.). Salemba Empat.
Firmansyah, A., & Prabowo, H. (2023). Dampak merger terhadap efisiensi operasional perusahaan telekomunikasi. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 20(1), 55–68.
Ghozali, I. (2021). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gumilar, A. F., & Mustika, R. (2021). Signaling theory dalam pengambilan keputusan investasi pada perusahaan publik. Jurnal Ilmu Ekonomi dan Investasi, 12(1), 66–74.
Hakim, L., & Bawono, I. R. (2023). Market value added sebagai indikator penciptaan nilai bagi pemegang saham. Jurnal Investasi dan Keuangan, 9(2), 88–96.
Haryono, T., & Putri, A. P. (2022). Evaluasi kinerja keuangan berbasis economic value added pada perusahaan manufaktur. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 21(1), 25–35.
Husna, A., & Irawati, Z. (2024). Analisis perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger & akuisisi periode 2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal (MSEJ), 5(2), 4704–4713.
Jilana, Z. A., Pratiwi, W., & Febrianawati, F. (2024). Analisis komparasi kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger pada Bank Syariah Indonesia. Jurnal Riset Keuangan dan Perbankan, 15(2), 201–211.
Jilana, Z. A., Pratiwi, W., & Febrianawati. (2024). Analisis perbandingan market value added dan economic value added sebelum dan sesudah merger dan akuisisi. Jurnal Akuntansi, Keuangan dan Bisnis, 15(1), 87–95.
Kamaludin, & Indriani, R. (2021). Manajemen keuangan. Mandar Maju.
Kusuma, Y., & Widarjo, W. (2021). Motif dan implikasi merger dan akuisisi di sektor keuangan. Jurnal Manajemen dan Bisnis Indonesia, 13(3), 203–212.
Lestari, M. D., & Pangestu, D. (2023). Analisis return saham pascamerger pada sektor teknologi dan komunikasi. Jurnal Investasi dan Pasar Modal, 11(1), 88–98.
Lubis, A. F., & Sari, R. D. (2023). Efisiensi pascamerger dalam industri telekomunikasi: Studi kasus merger Indosat dan Hutchison 3. Jurnal Ekonomi Digital, 4(1), 45–54.
Pramudito, T. H., & Hastuti, R. D. (2021). Merger horizontal dan dampaknya terhadap kinerja keuangan perusahaan. Jurnal Strategi dan Bisnis, 8(2), 120–130.
Putra, R. H., & Hidayat, R. (2021). Analisis dampak merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan: Pendekatan kuantitatif. Jurnal Manajemen Strategik dan Bisnis, 14(1), 20–30.
Rachmawati, L., & Priyono, A. (2022). Pengaruh aktivitas aset tetap terhadap kinerja keuangan perusahaan sektor infrastruktur. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 14(2), 78–87.
Ramdhan, M. F., & Sari, Y. K. (2020). Analisis strategi merger sebagai langkah restrukturisasi perusahaan. Jurnal Ilmu Ekonomi dan Bisnis, 9(1), 43–52.
Santosa, H., & Wijaya, A. (2021). Price earnings ratio dalam analisis valuasi saham sektor komunikasi. Jurnal Pasar Modal dan Investasi, 6(1), 50–59.
Sari, N. W., & Widodo, A. (2020). Evaluasi kinerja keuangan perusahaan setelah merger menggunakan metode perbandingan dua periode. Jurnal Ekonomi dan Keuangan, 8(2), 140–149.
Selviyani, C., & Nurhasanah, A. (2024). Comparative analysis of financial performance before and after the merger using market value added (MVA), economic value added (EVA), financial value added (FVA) and bank financial ratio in sharia commercial banks. Proceedings of International Conference on Finance Economics and Business (ICOFEB), 2, 16–23.
Setiawan, R. A., & Febriani, L. (2023). Analisis abnormal return dan trading volume activity sebelum dan sesudah pengumuman merger PT Bank Syariah Indonesia Tbk. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM), 12(3), 112–123.
Setiawan, R. A., & Febriani, L. (2023). Analisis dampak merger terhadap harga saham, abnormal return, dan volume perdagangan saham. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 6(2), 179–185.
Siregar, S. V., & Utama, S. (2019). Akuntansi keuangan lanjutan: Teori dan aplikasi merger. Salemba Empat.
Susanto, R., & Nurlina. (2020). Evaluasi merger XL Axiata dan Axis: Analisis strategi dan dampaknya. Jurnal Manajemen Strategik, 9(2), 102–112.
Sutrisno, E. (2020). Manajemen keuangan: Teori dan aplikasi. Ekonisia.
Syafruddin, M., & Aditya, H. (2022). Analisis kuantitatif dalam penelitian keuangan dan bisnis. Penerbit Andi.
Tanjung, A. A., & Yuliana, R. (2023). Studi empiris pengaruh merger terhadap performa pasar saham. Jurnal Investasi Indonesia, 10(1), 45–52.
Virhani, R. (2020). Merger dan akuisisi dalam perspektif hukum dan manajemen. Jurnal Hukum dan Ekonomi Bisnis, 6(1), 1–10.
Wardani, N. P. N., & Candradewi, M. R. (2024). Analisis perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger pada perusahaan perbankan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 13(2), 134–145.
Wijaya, A., & Nasution, M. N. (2021). Efektivitas uji t dan Wilcoxon dalam menganalisis data keuangan merger. Jurnal Statistika dan Riset Ekonomi, 6(2), 88–97.
Yin, R. K. (2020). Studi kasus: Desain dan metode. Rajawali Pers.
